Döviz kurlarında dalgalanma (volatilite) yaşanabilir mi?

Önümüzdeki dönem için; Türkiye'de döviz kurlarındaki dalgalanmaların (volatilite) seyrini belirleyecek iki önemli faktör vardır. Bunlardan birincisi dünya siyasetinin majör aktörü olan Amerikan yönetiminin uyguladığı ekonomi politikalarına; kendi merkez bankalarının gösterdiği direnç nedeniyle oluşan belirsizlikler. İkincisi ise Türkiye içindeki makro finansal istikrarın kalıcı bir şekilde sürdürülebilirliğinin sağlanıp sağlanamayacağıdır.

Öncelikle mevzuya doların sahibi olan ülkeden başlayalım. Amerika'yı yeniden büyük yapma vaatleriyle iş başına gelen D.Trump'un ekonomi politikaları talebi yeniden canlandırmak üzerine kurgulanmıştır. Bu da düşük faiz ve gevşek para politikalarıyla mümkündür. Aslında sadece tahvil satarak borç batağına saplanan ülkesinin başkada bir çıkış yolu yoktur.

Mevcut durumdan dolayı FED 'in değerli dolar kuru politikalarıyla ABD yönetiminin genişlemeci arz yönlü politikaları birbiriyle çatışma halindedir. Sırf bu yüzden ABD başkanı FED yöneticilerine hakaretler yağdırıp sürekli kavga ediyor. Dolaysıyla kurlardaki dalgalanmayı bu kavganın galibi ve dolar bağımlılıkları olanlar belirleyecektir. Trump'un galip gelmesi bizim gibi ülkelerin lehine olacaktır. Çünkü dolarla borçlanma maliyetleri ucuzlayacaktır. Dolardaki volatilite de sınırlı kalacaktır.

Döviz kurlarındaki dalgalanmanın seyrini belirleyecek ikinci faktör ise, ülke içindeki makro finansal verilerdeki iyileşmelerin kalıcılığıdır.Özellikle cari açık ve merkez bankası rezervleri bu süreçte belirleyici olacaktır. Hemen söyleyelim kurlardaki stabilizasyon sürecinin devam etmesini sağlayan güçlü rezerv politikalarının başarılı olması ve cari açığın yönetilebilir düzeyde olmasından kaynaklanmaktadır.

Toparlayacak olursak ABD başkanı mevcut ekonomi politikalarından vazgeçmediği sürece; Sıcak para çıkışlarını gerektirecek ani bir gelişme olmadığı takdirde Türkiye ekonomisinin finansal parametreleri istikrarlı döviz kurunu destekler niteliktedir.

Ahir kelam önümüzdeki dönemler için yüksek kur dalgalanmaları zayıf bir ihtimaldir.