Yatırımcıların Ayarını Bozdular

ABD'de tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin altında gelmesi, Trump'ın elini siyasi açıdan güçlendirirken, ABD Merkez Bankası'nın (FED) faiz politikalarında daha temkinli bir duruş sergilemesine zemin hazırlamıştır. Yani FED yönetimi, "ne şiş yansın ne kebap” anlayışıyla, gevşek para politikası ile sıkı para politikası arasında uzun sürebilecek bir bekleme dönemine girebilir.

Bu durum, Türkiye'nin de içinde bulunduğu gelişmekte olan ülkeleri olumsuz etkileme potansiyeline sahiptir. Ancak faizlerin uzun süre artırılmadan mevcut seviyelerde tutulması hâlinde, yatırımcılar zamanla faizli mevduattan çıkarak risk içeren alanlara yönelmeye başlayabilir. Böyle bir süreç, enflasyon eğiliminin düşüşe geçtiği ülkelerde büyümeyi destekleyici bir iklim oluşturabilir.

Başka bir ifadeyle, FED'in faiz artışlarına ara vermesi ya da faizleri sabit tutması, bizim gibi ülkelerde faiz indirimleri için yeni bir hareket alanı demektir. Bu sürecin yönünü belirleyecek temel unsur ise savaşla ilgili gelişmeler olacaktır. Kalıcı bir barış ortamının sağlanması, küresel ölçekte yeni bir faiz indirim dönemlerinin kapısını aralayacaktır. Böylece iç talep canlanır, yatırım kararlarını erteleyen veya büyüme konusunda çekimser kalan şirketler yeniden piyasaya yönelir ve hisse senedi piyasalarına olan yatırımcı ilgisi canlanabilir. Böyle bir dönemde FED'in faizleri sabit tutması altın açısından destekleyici bir unsur gibi görünse de altın fiyatlarını etkileyen tek aktör FED değildir.

Özellikle Çin'in son yıllarda altın rezervlerini artırmaya yönelik alımları da piyasada önemli bir etki oluşturmaktadır. Dolar cephesinde ise ABD yönetimi, güçlü doların ihracat ve dış ticaret açısından dezavantaj oluşturduğunun farkındadır. Ancak FED'in sıkı para politikaları ve küresel finansal koşullar, buna izin vermemektedir. Aslında; döviz, faiz, altın ve ticaret politikalarında yatırımcıları çıkmaza sokan mevzu FED'in faiz kararlarıyla ilgili tutarsızlıklarıyla Çinin altın alımlarıyla ilgili ısrarcılığından kaynaklanmaktadır. Bu da doğal olarak küresel ekonomideki belirsizliğin artması ve birçok ülkenin bu süreçten olumsuz etkilenmesine neden olmaktadır.

Gelinen noktada; faiz, döviz ve altın konusunda sağlıklı yatırım kararı verebilmek her zamankinden daha zor hâle gelmiştir. Maalesef Amerikan Merkez Bankasıyla Çin Merkez Bankası yatırımcıları derin bir belirsizlik ortamına sürükleyerek ayarlarını bozdular.